世界的な分断がもたらす「リスクの派生」…韓国は根深い低成長の岐路に立つ
世界ブックメーカーボーナスは欠乏、過剰、不安の三重苦の中、31%の成長が見込まれる…韓国では2%台の回復が鍵
ブックメーカーボーナスは、世界経済が単なる景気減速を超え、「世界的断片化」と呼ばれる構造的な亀裂が実体経済全体を支配する年になると予想されている。 IBK経済研究所はブックメーカーボーナスを、世界的な分断によって引き起こされるリスク要因が欠乏、過剰、不安という形で生じ、実体経済に本格的な影響を与える時期であると定義している。
◇世界ブックメーカーボーナスの三大リスク：欠乏、過剰、不安定
第一に、成長のための重要な資源が戦略的に武器化されると、「欠乏」が発生します。 AI覇権確保の基盤となる電力供給不足は現実化しており、中国のレアアース独占によるハイテク産業への影響も懸念されている。さらに、気候変動と結びついた食料兵器化の現象は、アグフレーションを深刻化させる要因となっている。
第二に、「過剰」は財政拡大による生存をめぐる国家間の競争から生じます。高齢化に伴う福祉費や防衛費の増加により、各国は基礎的な財政拡大に移行しており、その過程で流動性の氾濫がブックメーカーボーナス成長を促すどころか資産市場の過熱や金融不安を引き起こしている。
第三に、「不安」は国家間の不信と相互牽制の深まりです。米国と中国を中心とした多極化した世界では、一方の当事者の利益だけを代表する交渉では実際の紛争解決が困難となり、情報の非対称性により取引コストが増大するだけです。
◇ 韓国ブックメーカーボーナスは構造リスクの固定化に警戒が必要
韓国ブックメーカーボーナスもこうした世界的な傾向から自由ではありません。我が国は現在、『成長エンジンの欠如、過剰債務、地経学的不安定の継続』という構造的リスクに直面している。出生率の低下と高齢化による生産年齢人口の減少と、製造業に重点を置いた非効率な資本配分により、潜在成長率は継続的に低下している。
ブックメーカーボーナスの韓国の経済成長率は、前年の低ベース効果と内需改善により、18～22%へと若干上昇すると予想される。しかし、輸出の伸びが鈍化する一方で、家計債務の蓄積と建設経済の回復の遅れが成長を阻害する大きなリスクとなることが予想される。
金融市場では、基準金利が年225%の水準まで引き下げられる可能性があるが、為替高の継続や不動産価格の不安定化への懸念から、積極的な利下げは限定的となることが予想される。ドル安にもかかわらず、為替レートは外部の不確実性により年間を通じて1,400ウォン前後で変動すると予想される。